📡 [주간 시그널] 코스피 -5.1%인데 오른 종목이 더 많았습니다 — 돈은 반도체 한 곳에서만 나갔습니다

32주차(8/3~8/7) 코스피는

6,595.45에서 6,258.77로 내렸습니다.

​

주간 -5.10%,

지수로 336.68포인트가 빠졌습니다.

​

─

같은 닷새 동안 코스닥은

719.76에서 798.81로 올랐습니다.

​

주간 +10.98%입니다.

​

─

두 시장의 주간 등락 격차는

16.09%p입니다.

​

한 나라의 두 시장이 같은 주에 이만큼 갈리는 일은 흔치 않습니다.

​

31주차에는

코스피 -1.42%,

코스닥 -3.80%로

두 시장이 같은 방향이었습니다.

​

한 주 만에 방향 자체가 갈라진 것입니다.

​

그 격차가 어디서 왔는지를

돈의 이동 경로로 따라갑니다.

​

출발지가 어디였고, 왜 떠났고,

어디에 도착했는지 순서로 봅니다.

---

​

​

​

​

[ 0 1 ]

-11.04%

코스피 전기전자 업종, 23개 업종 중 유일한 두 자릿수 하락

█ 돈이 떠난 자리는 딱 한 곳이었습니다

지수만 보면 하락한 주입니다.

​

그러나 시장 안을 열어 보면 정반대 그림이 나옵니다.

​

떨어진 것은 시장이 아니라 시장의 아주 좁은 한 구역이었습니다.

​

코스피에는 23개 업종 지수가 있습니다.

​

32주차에 그중

16개가 올랐고

7개가 내렸습니다.

​

─

두 자릿수로 무너진 업종은 하나뿐입니다.

전기전자입니다.

​

​

​

▌ 지수 하락은 전기전자(-11.04%) 착시일 뿐, 대부분의 업종은 플러스였습니다

​

​

───

건설업

+17.42%

23개 업종 중 1위. 정책 발표 당일에 몰려 올랐습니다

───

화학

+10.46%

주 후반까지 상승세가 이어졌습니다

───

철강금속

+8.47%

중형 제조업 전반의 강세와 함께 갔습니다

───

기계

+7.72%

주 초·중반에 상승분의 대부분이 나왔습니다

───

의약품

+6.70%

코스피 쪽 제약·바이오입니다

───

운수장비

+6.49%

방산 및 조선 주요 기업들이 포함된 업종입니다

───

금융업

-0.07%

은행은 올랐는데 업종 전체는 제자리였습니다

───

보험

-4.51%

하락 업종 중 세 번째입니다

───

섬유의복

-5.89%

8/3 하루에 -10.16%가 몰렸습니다

───

전기전자

-11.04%

유일한 두 자릿수 하락이자 최하위입니다

​

​

규모별로도 정확히 갈렸습니다.

​

─

코스피

대형주 지수는 -6.16%인데

중형주는 +8.32%,

소형주는 +5.87%입니다.

​

─

코스닥은 더 선명합니다.

기타서비스 업종이 +20.11%,

제약이 +16.28%로 올랐습니다.

​

코스닥 전기전자도 +10.27%로 상승했습니다.

​

​

같은 이름의 업종인데 코스피 쪽만 무너진 것입니다.

​

​

​

▌ 지수를 끌어내린 것은 시장이 아니라 두 종목이었습니다

​

전기전자 업종을 -11.04%로 만든 주역은 두 종목입니다.

​

─

삼성전자는

262,500원에서 231,000원으로 -12.00%,

​

─

SK하이닉스는

1,718,000원에서 1,422,000원으로 -17.23% 내렸습니다.

​

​

두 종목의 무게가 어느 정도인지는 거래대금이 보여 줍니다.

─

8/7 코스피 하루 거래대금은

24조7,305억원이었는데,

​

그중 SK하이닉스가 7조2,546억원,

삼성전자가 4조7,916억원입니다.

​

둘이 48.7%를 차지했습니다.

​

​

​

반대편에서는 이런 종목들이 있었습니다.

​

───

한화에어로스페이스(012450)

917,000 ⇒ 1,097,000(+19.63%)

───

한미약품(128940)

333,500 ⇒ 392,500(+17.69%)

───

삼성전기(009150)

1,142,000 ⇒ 1,278,000(+11.91%)

───

현대로템(064350)

133,700 ⇒ 146,900 (+9.87%)

───

삼성E&A(028050)

43,800 ⇒ 48,100(+9.82%)

───

LG에너지솔루션(373220)

328,000 ⇒ 360,000 (+9.76%)

───

하나금융지주(086790)

125,400 ⇒ 134,700(+7.42%)

───

대덕전자(353200)

96,800 ⇒ 103,800(+7.23%)

───

셀트리온(068270)

186,700 ⇒ 199,300(+6.75%)

───

삼성바이오로직스(207940)

1,485,000 ⇒ 1,556,000(+4.78%)

───

한화오션(042660)

85,200 ⇒ 89,400(+4.93%)

───

LIG디펜스앤에어로스페이스(079550)

699,000 ⇒ 741,000(+6.01%)

───

KB금융(105560)

168,500 ⇒ 175,800(+4.33%)

───

에코프로비엠(247540)

103,500 ⇒ 107,000 (+3.38%)

───

삼성물산(028260)

351,500 ⇒ 336,500(-4.27%)

───

한미반도체(042700)

214,500 ⇒ 192,300(-10.35%)

​

​

삼성전기와 대덕전자를 보시면 흥미로운 점이 있습니다.

​

둘 다 반도체 부품·기판을 만드는 회사인데

대장주와 반대로 올랐습니다.

​

​

31주차에는 정반대 조합이었습니다.

​

그때는 한미반도체가 +7.25%로 오르고

대덕전자가 -11.60%로 내렸습니다.

---

​

​

​

​

[ 0 2 ]

+6.52%

필라델피아 반도체지수, 7/31 11,311.08에서 8/6 12,048.69로

█ 바깥은 같은 시간에 반도체를 사고 있었습니다

​

한국 반도체가 빠진 이유를 밖에서 찾으면 답이 나오지 않습니다.

​

32주차의 바깥은 반도체를 사는 쪽이었기 때문입니다.

​

​

​

▌ 미국 반도체지수는 +6.52% 올랐습니다

​

───

나스닥종합

25,373.85 ⇒ 26,348.35(+3.84%)

───

S&P500

7,489.72 ⇒ 7,709.96(+2.94%)

───

다우

52,485.03 ⇒ 53,885.10(+2.67%)

───

미국 반도체지수

11,311.08 ⇒ 12,048.69(+6.52%)

───

닛케이225

64,362.02 ⇒ 65,683.26(+2.05%)

───

변동성지수(VIX)

15.99 ⇒ 15.15(-5.25%)​

───

미 10년물

4.75% ⇒ 4.69%(-0.06%p)

​

​

​

▌ 금리도 환율도 우호적이었는데 대형주만 빠졌습니다

​

압력이 걷힌 쪽이 하나가 아닙니다.

​

미국

10년물 국채금리는

7/31 4.75%에서 8/5 4.63%까지 내렸다가 8/6 4.69%로 되돌렸고,

​

2년물도 4.28%에서 4.18%까지 내린 뒤 4.25%가 됐습니다.

​

주간으로는 둘 다 내렸습니다.

​

─

국내

국고채 3년물은

3.758%에서 3.746%,

​

10년물은

4.261%에서 4.208%로 내렸습니다.

​

─

한국은행 기준금리는

2.75%로 유지됐습니다.

​

─

원/달러 환율은

매매기준율 기준으로

1,441.1원에서 1,418.8원까지 5거래일 연속 내렸습니다.

​

원화가 1.55% 강해진 것입니다.

매매기준율은 시장 마감 환율과 산출 방식이 다른 계열이라, 이 글에서는 계열을 밝혀 적습니다.

​

​

변동성도 낮았습니다.

─

미국 변동성지수는

주 내내 16 안팎이었습니다.

​

7/29에 20.66까지 올랐던 것과 비교하면 바깥의 긴장은 풀려 있었습니다.

​

​

금리와 환율이 함께 완화되면 성장주에 유리합니다.

​

그런데 그 수혜를 코스피 대형주는 받지 못했습니다.

​

받은 쪽은 중형주(+8.32%)와 코스닥(+10.98%)이었습니다.

​

​

​

▌ 다만 반론도 함께 검토 합니다

​

미국 반도체지수는

메모리만이 아니라

설계·장비 기업까지 묶은 지수입니다.

​

그 안에서 메모리는 다르게 움직였다는 관측이 있습니다.

​

8/5 현지에서 샌디스크와 웨스턴디지털이

다음 분기 전망치를 시장 기대에 못 미치게 제시해 급락했고,

​

이것이 8/6 한국 반도체 급락의 방아쇠로 지목됐습니다.

---

​

​

​

​

[ 0 3 ]

+17.42%

코스피 건설업 업종 주간 등락률, 23개 업종 중 1위

█ 떠난 돈이 어디로 갔는지 업종 지도로 폈습니다

​

반도체에서 나온 돈이 사라진 것은 아닙니다.

​

같은 시장 안에서 자리를 옮겼습니다.

도착지는 네 곳으로 정리됩니다.

​

▌ 건설로 간 돈이 가장 많았습니다

​

코스피 건설업 업종은

주간 +17.42%로 23개 업종 중 1위입니다.

​

일별로 보면

8/3 +1.74%,

8/4 +8.87%,

8/5 +6.16%,

8/6 +1.97%,

8/7 -2.07%로

​

상승의 대부분이

8/4~8/5 이틀에 몰렸습니다.

​

─

날짜가 정확히 겹칩니다.

​

8/4 산업통상부 대통령 업무보고에서

3대 메가프로젝트 가속 방침이 나왔습니다.

​

1,600조원 규모이고,

8월부터 대통령이 직접 주재하는 점검회의를 매달 열며,

​

8월 중 권역별 성장엔진 3~4개를 선정하겠다는 내용입니다.

​

용인 일반산업단지 완공 목표를 2045년에서 2033년으로, 국가산업단지를 2047년에서 2039년으로 앞당기겠다는 계획도 함께 나왔습니다.

​

이 정책 재료는 5주 동안 비어 있던 자리입니다.

​

그 자리가 채워진 날에 건설 업종이 그날의 1위(+8.87%)가 됐습니다.

​

─

다만 종목은 갈렸습니다.

​

삼성E&A는 +9.82%,

금호건설은 +7.24%로 올랐는데

​

삼성물산은 -4.27%​로 홀로 내렸습니다.

​

삼성물산 하락은 삼성전자 지분을 통한 순자산가치 연동이 요인으로 지목됐습니다.

​

이 종목은 32주차에 건설이 아니라 반도체의 대리 자산으로 거래된 셈입니다.

​

─

그리고 정책의 파급이 소부장까지는 오지 않았습니다.

​

한미반도체는 -10.35%로 오히려 내렸습니다.

​

소부장은 여전히 정책이 아니라 반도체 본주를 따라갑니다.

​

​

​

▌ 방산은 절대수익을 한 주 만에 되찾았습니다

​

한화에어로스페이스 +19.63%,

현대로템 +9.87%,

한화오션 +4.93%,

LIG디펜스앤에어로스페이스 +6.01%로

​

4사 모두 시장을 크게 앞섰습니다.

​

​

지수가 빠진 날에 오른 것이 특징입니다.

​

8/6 코스피가 -4.58%일 때

한화에어로스페이스는 +4.67%,

​

8/7 코스피가 -0.60%일 때 +4.08%였습니다.

​

─

한화에어로스페이스는

Vertical Aerospace와 맺었던 도심항공교통(UAM) 기체 부품 개발·공급계약의 해지를 공시했습니다.

​

금액은 4,548억2,840만원이고, 비교 기준이 된 2021년 연결매출 6조4,150억원의 7.09%입니다.

​

해지일은 7/31이고, 양사는 협력 관계를 잇는 양해각서를 같은 날 맺었습니다.

​

그날 주가는 +0.22%였습니다.

​

그리고 그 주 한화에어로스페이스의 주요 공시 세 건 중 신규 수주는 없었습니다.

​

─

정책 쪽 재료는 있었습니다.

​

8/5 방위사업청 업무보고에서 연내 핵추진잠수함 사업계획 수립 방침이 나왔고,

​

8/6에는 산업통상부가 소재·부품 강소기업을 뽑는 제3기 명단에 한화오션을 포함했습니다.

​

한화오션의 과제는 잠수함용 연료전지 핵심장비입니다.

​

​

​

▌ 제약·바이오는 개별 종목이 아니라 업종 전체가 움직였습니다

​

코스피 의약품 업종 +6.70%,

코스닥 제약 업종 +16.28%,

코스닥 기타서비스 업종 +20.11%입니다.

​

종목은

한미약품 +17.69%,

셀트리온 +6.75%,

삼성바이오로직스 +4.78%입니다.

​

​

​

▌ 나머지 테마는 이렇게 움직였습니다

​

━━━

내수방어·은행

• 개별은 올랐으나 업종은 제자리
• 하나금융지주 125,400 → 134,700(+7.42%)·KB금융 168,500 → 175,800(+4.33%)인데 금융업 업종 -0.07%·보험 -4.51%·증권 -2.32%

━━━

조선

• 상대 강세 복귀, 단 재료는 본업 밖
• 한화오션 85,200 → 89,400(+4.93%). 8/3 여수 LNG 발전 EPC 5,279억원(계열사 거래·2025년 연결매출 대비 4.1%·2029년 8월까지)·8/7 해상풍력 우선협상 재공시(금액 미확정)

━━━

게임·콘텐츠

• 두 대형주가 갈렸습니다
• 엔씨소프트 234,500 → 248,500(+5.97%)인데 크래프톤 243,000 → 241,500(-0.62%). 코스닥 오락문화 업종은 +8.64%

━━━

저가주 투기 수급

• 군집이 완전히 개별화됐습니다
• 비비안 5,070 → 5,690(+12.23%)·모나미 1,517 → 1,602(+5.60%) 대 에넥스 1,937 → 1,681(-13.22%)·한성기업 6,130 → 6,080(-0.82%). 8/7 코스닥에서는 하루에 -50.95%·-22.21%가 난 종목도 있었습니다

━━━

플랫폼

• 실적 한 줄로 갈렸습니다
• 카카오 37,400 → 39,900(+6.68%), NAVER 208,000 → 210,000(+0.96%)

---

​

​

​

​

[ 0 4 ]

-5.12%

8/3(월) 코스피 등락률, 닷새 중 최대 낙폭

█ 닷새의 경로는 하루도 같지 않았습니다

​

돈이 옮겨 간 경로를 날짜순으로 폅니다.

코스피와 코스닥을 나란히 두면 격차가 어디서 벌어졌는지 보입니다.

​

주간 합계로는 코스피 131.39조원, 코스닥 29.12조원입니다. 31주차 마지막 날 하루 거래대금이 49.57조원이었던 것과 비교하면 32주차는 닷새 내내 그 절반 수준에서 움직였습니다.

​

​

​

▌ 8월 3일 월요일

▌ 되돌림이 반도체에만 왔습니다

​

7/31 하루 +17.91% 폭등의 이튿날

코스피가 -5.12%(-338.00포인트) 빠졌습니다.

​

그런데 코스닥은 +2.44% 올랐고,

코스피 상승 종목도 455개로 하락 419개보다 많았습니다.

​

삼성전자 -8.76%, SK하이닉스 -8.79%인 반면 삼성전기는 +3.42%였습니다.

​

반도체 안에서도 이미 갈렸습니다.

​

─

수급은

외국인 -2조8,220억원, 개인 +4조6,523억원입니다.

​

​

─

공매도가

어디에 몰렸는지도 숫자로 남습니다.

​

삼성전자의 공매도 거래 비중은

7/31 2.91%에서 8/3 16.10%로 뛰었고,

​

이후

8/4 7.76%,

8/5 5.08%,

8/6 5.93%,

8/7 11.39%로 움직였습니다.

​

SK하이닉스는

7/31 3.35%,

8/3 3.48%,

8/4 2.15%,

8/5 2.90%,

8/6 1.96%,

8/7 7.21%입니다.

​

​

두 종목의 비중이 함께 뛴 날은

8/3과 8/7입니다.

​

코스피 낙폭이 가장 컸던 날은

8/3(-5.12%)과 8/6(-4.58%)이었으니,

​

둘이 겹치는 날은 8/3 하루뿐입니다.

​

​

빚을 내서 산 물량은 오히려 정리 국면이었습니다.

​

─

삼성전자의

신규 신용융자 수량은

8/4 30,208주로 주중 가장 많았다가

8/5 2,397주, 8/7 3,893주로 급감했고,

​

융자잔고 비율은 주중 내내

0.01%에서 0.05% 사이에 머물렀습니다.

​

절대 수준이 낮아 이번 하락을 빚 청산으로 설명하기는 어렵습니다.

​

​

같은 날 한화에어로스페이스의 계약해지 공시와 한화오션의 여수 LNG 발전 EPC 계약(5,279억원) 공시가 함께 나왔습니다.

​

재정경제부는 2026년 세제개편안을 발표했습니다.

​

​

​

▌ 8월 4일 화요일

▌ 오른 종목이 788개, 내린 종목이 96개였습니다

​

코스피 상승 788개, 하락 96개로 주중 격차가 가장 컸습니다.

​

코스닥은 +5.88%로 주중 최대 상승입니다.

​

─

업종

1위는 건설업 +8.87%였고

IT서비스 +5.78%,

통신업 +5.56%,

철강금속 +5.45%,

기계 +4.95%가 뒤를 이었습니다.

​

─

종목으로는

한화에어로스페이스 +9.25%,

NAVER +9.16%,

한미약품 +9.41%,

LIG디펜스앤에어로스페이스 +14.59%가 크게 올랐습니다.

​

같은 날 삼성전자는 +0.21%로 사실상 제자리였습니다.

​

이날 산업통상부 대통령 업무보고가 있었고, 한국은행은 7/16 금융통화위원회 의사록을 공개했습니다.

​

기준금리를 2.50%에서 2.75%로 올린 그 회의에서 6명 중 4명이 추가 인상 필요성을 밝힌 것으로 기록됐습니다.

​

​

​

▌ 8월 5일 수요일

▌ 반도체가 반등한 유일한 날, 대피처는 소외됐습니다

​

SK하이닉스 +5.77%,

삼성전자 +2.50%,

삼성전기 +14.43%,

대덕전자 +8.69%로

반도체가 지수를 끌어올렸습니다.

​

코스피 종가 6,598.26은 주중 최고입니다.

​

─

외국인이 +1조4,463억원 순매수로

주중 유일하게 방향을 뒤집은 날이기도 합니다.

​

그런데 같은 날 앞서 본 도착지들은 소외됐습니다.

​

삼성바이오로직스 +1.02%,

한화에어로스페이스 +0.30%,

NAVER +1.10%로

셋 다 시장(+3.76%)을 크게 밑돌았습니다.

​

이 하루가 이 글에서 가장 중요한 관측 지점입니다.

뒤에서 다시 다룹니다.

​

SK하이닉스는

미국 자회사 솔리다임의 사전 기업공개 추진 보도에 대해 ‘확정된 사항 없음’이라는 해명 공시를 냈습니다.

​

다시 공시하겠다고 밝힌 날짜는 9/4입니다.

​

​

​

▌ 8월 6일 목요일

▌ 코스피는 -4.58%, 코스닥은 +0.26%였습니다

​

SK하이닉스 -10.37%,

삼성전자 -6.30%,

삼성전기 -9.37%,

LIG디펜스앤에어로스페이스 -12.03%로

대형주가 무너졌습니다.

​

외국인 -3조2,893억원​,

개인 +3조3,366억원​으로 부호가 정확히 반대였습니다.

​

코스닥에서는

지수가 올랐는데 내린 종목이 더 많았습니다.

​

상승 736개, 하락 893개입니다.

지수를 지킨 것은 소수 대형주였습니다.

​

카카오가 2분기 실적을 공시한 날입니다.

매출 2조984억5,600만원(전년 동기 +3.5%),

영업이익 2,770억1,600만원(+49.0%),

당기순이익 179억8,000만원(-89.5%)입니다.

​

​

​

▌ 8월 7일 금요일

▌ 지수는 내렸는데 오른 종목이 554개였습니다

​

코스피 -0.60%에

상승 554개, 하락 322개입니다.

​

지수를 누른 것은

SK하이닉스 -4.88% 하나였고,

그날 거래대금 1위(7조2,546억원)도 같은 종목이었습니다.

​

─

SK하이닉스는

이날 이사회에서 신규 시설투자 두 건을 결의했습니다.

​

용인 반도체 클러스터 2기 Fab에

35조2,246억원(자기자본 대비 29.19%),

청주 M17에 19조1,000억원(15.83%),

합계 54조3,246억원입니다.

​

자기자본 120조6,668억원의 45.02%에 해당하는 규모이고, 집행 기간은 각각 2031년 10월과 2031년 4월까지입니다.

​

공시가 밝힌 목적은

‘메모리 수요 대응 위한 중장기 생산 기반 확보’입니다.

​

같은 날 분기배당 주당 375원(총 2,733억2,480만원)도 결의하면서 추가 주주환원 방안은 3분기 중 확정해 발표하겠다고 적었습니다.

​

─

NAVER도

이날 2분기 실적을 공시했습니다.

​

매출 3조3,888억원(+16.2%), 영

업이익 5,203억원(-0.2%),

당기순이익 7,043억원(+41.6%)입니다.

​

주가는 -7.08%였습니다.

​

─

한화오션은

서남권 해상풍력 확산1단지 우선협상대상자 선정을 재공시했습니다.

​

금액 등 구체적 내용은 정해지지 않았고 다시 공시할 예정일은 11/6입니다.

---

​

​

​

​

[ 0 5 ]

54조3,246억원

SK하이닉스 8/7 신규 시설투자 결의, 자기자본의 45.02%

█ 도착지에서 공시는 가격을 움직이지 못했습니다

​

회사가 스스로 낸 신호와 주가가 서로 어긋난 사례가 여럿 있었습니다.

​

좋은 소식에 값이 내리고 나쁜 소식에 값이 올랐다는 뜻입니다.

​

방향이 반대인 사례들이라 나란히 놓으면 성격이 드러납니다.

​

​

​

▌ 54조원 투자를 결의한 날 주가는 -4.88%였습니다

​

SK하이닉스가

자기자본의 45%에 해당하는 투자를 확정한 8/7,

​

주가는 -4.88%로 마감했습니다.

​

투자 규모는 회사가 수요를 어떻게 보는지 보여 주는 가장 직접적인 숫자입니다.

​

공시 문구도

‘메모리 수요 대응’이라고 명시했습니다.

​

시장은 그것을 사지 않았습니다.

​

31주차에도 같은 계열의 일이 있었습니다.

​

분기 사상 최대 실적을 발표한 날 같은 종목이 -9.61%로 빠졌습니다.

​

두 주 연속이면 우연이라기보다 상태에 가깝습니다.

​

다만 반대 해석도 가능합니다.

​

2031년까지 이어지는 투자는 미래의 현금 유출이기도 합니다.

​

시장이 이를 부담으로 읽었을 여지가 있습니다.

​

​

​

▌ 4,548억원 계약해지를 공시한 종목이 주간 1위로 올랐습니다

​

한화에어로스페이스는

8/3 계약해지 공시에도 그날 +0.22%로 버텼고

주간으로는 +19.63%로 마감했습니다.

​

완충 요인은 있습니다.

​

해지 대상이 방산 본업이 아니라 도심항공교통 부품이고, 협력 양해각서를 같은 날 맺었으며, 비교 기준이 된 매출액이 2021년치라 지금 매출로 보면 비중이 더 작습니다.

​

그래도 4,548억원 규모의 부정 공시가 가격에 흔적을 남기지 않았다는 사실은 남습니다.

​

​

​

▌ 같은 실적인데 시장은 영업이익 한 줄만 봤습니다

​

NAVER와 카카오의 2분기 성적을 나란히 놓으면 이렇습니다.

​

NAVER는 8/7,

카카오는 8/6에 공시했습니다.

​

━━━

매출

• NAVER 3조3,888억원(+16.2%)
• 카카오 2조984억5,600만원(+3.5%)

━━━

영업이익

• NAVER 5,203억원(-0.2%)
• 카카오 2,770억1,600만원(+49.0%)

━━━

당기순이익

• NAVER 7,043억원(+41.6%)
• 카카오 179억8,000만원(-89.5%)

━━━

발표 당일 주가

• NAVER -7.08%
• 카카오 +0.39%

━━━

주간 등락률

• NAVER +0.96%
• 카카오 +6.68%

​

​

NAVER는

매출이 전년 동기보다 16.2% 늘고 순이익이 41.6% 늘었는데 주가가 7% 넘게 빠졌습니다.

​

카카오는

순이익이 89.5% 줄었는데 주가가 올랐습니다.

---

​

​

​

​

[ 0 6 ]

3.136%p

코스피 일간 등락률 절대값 평균, 31주차 7.386%p에서 절반 이하로

█ 진폭은 줄었지만 시장 전체의 진폭은 아니었습니다

​

지수가 하루에 크게 오르내리던 국면이

얼마나 가라앉았는지는 숫자로 확인됩니다.

​

​

​

▌ 일간 등락폭 평균이 7.39%p에서 3.14%p로 줄었습니다

​

코스피 일간 등락률의 절대값 평균을

두 주간으로 비교하면 이렇습니다.

​

31주차는 7.386%p,

32주차는 3.136%p입니다.

절반 이하로 줄었습니다.

​

─

가장 큰 하루 변동도 좁아졌습니다.

​

31주차는 -10.84%와 +17.91%였고,

32주차는 -5.12%와 +3.76%입니다.

​

배경으로는 7/31 시행된 조치가 지목됩니다.

​

한 종목의 등락을 두 배로 따라가는 상장지수상품에 대해 기본예탁금을 1,000만원에서 3,000만원으로 올리고 현금만 받도록 한 규제입니다.

​

이 조치 이후 해당 상품 16종의 하루 거래대금은

7/30 12조4,485억원에서

8/4 1조3,329억원으로 줄었습니다.

​

상장주식수 대비 거래량 비율도

같은 두 날 사이에 161.5%에서 17.3%로 내렸습니다.

​

주중 마지막 날인 8/7에는

거래대금이 8,452억원까지 더 내려갔습니다.

​

이 세 숫자는 거래소 상장지수상품 일별 통계에서 확인한 값입니다.

​

다만 예탁금 기준을 바꾼 조치의 내용 자체는 공식 통계로 대조하지 못했습니다.

​

​

​

▌ 다만 줄어든 진폭의 성격이 달라졌습니다

​

한 가지를 함께 봐야 합니다.

​

32주차에 남은 진폭은

시장 전체의 진폭이 아니었습니다.

​

8/6 코스피가 -4.58%로 빠진 날

코스닥은 +0.26%로 올랐습니다.

​

8/7 코스피가 -0.60%인 날 오른 종목이 554개였습니다.

​

남은 진폭은 반도체 두 종목의 진폭이 지수에 비친 것입니다.

​

─

여기에서 반론이 생깁니다.

규제 대상이던 상품의 기초자산이 바로 그 두 종목입니다.

​

규제가 진폭을 줄인 것이라면

반도체의 진폭부터 줄었어야 합니다.

​

그런데 반도체는 32주차에도

-10.37%에서 +5.77% 사이를 오갔습니다.

​

그래서 이 글은 규제가 진폭을 줄였다고 단정하지 않습니다.

​

확정된 것은 진폭이 줄었다는 사실이고,

그 원인은 아직 갈리지 않았습니다.

---

​

​

​

​

[ 0 7 ]

48.7%

8/7 코스피 거래대금 중 삼성전자·SK하이닉스 두 종목의 비중

█ 지수가 가리킨 곳에 시장은 없었습니다

​

지수가 시장을 대표하지 못한 구간이었다는 것이 요지입니다.

​

​

​

▌ 지수와 시장 폭이 이틀에 걸쳐 반대 부호였습니다

​

코스피는

8/7 -0.60%로 마감했는데

상승 554개, 하락 322개, 보합 67개였습니다.

코스피 전체 943개 종목 기준입니다.

​

코스닥은

8/6 +0.26%로 올랐는데 상승 736개,

하락 893개, 보합 191개였습니다.

코스닥 전체 1,820개 종목 기준입니다.

​

​

지수가 내린 날

오른 종목이 더 많고,

​

지수가 오른 날

내린 종목이 더 많았습니다.

​

​

이틀에 걸쳐 지수와 시장이 서로 다른 말을 한 것입니다.

​

​

​

▌ 코스피 지수는 이제 시장의 평균이 아닙니다

​

이 구조에는 이름을 붙일 수 있습니다.

​

코스피 지수는

시장의 평균이라기보다

​

시가총액 상위 두 종목의 대리 지표에 가깝습니다.

​

─

8/7 거래대금의 48.7%를 그 두 종목이 차지했고,

23개 업종 중 16개가 오르는 동안 두 자릿수로 무너진 것은 그 두 종목이 속한 업종 하나뿐이었습니다.

​

​

실무적으로 중요한 구분이 여기서 나옵니다.

​

‘코스피가 5% 빠진 주’라는 서술은 사실입니다.

​

‘시장이 5% 빠진 주’라는 서술은 사실이 아닙니다.

​

​

​

▌ 원화는 강해졌는데 외국인은 가장 크게 팔았습니다

​

또 하나 어긋난 자리가 있습니다.

​

원/달러 환율은

5거래일 연속 내려 원화가 1.55% 강해졌습니다.

​

원화 강세는 보통 외국인 자금 유입의 조건이자 결과로 읽힙니다.

​

─

같은 주

외국인은

코스피에서 5조9,017억원,

코스닥에서 1조2,850억원,

합계 7조1,867억원을 순매도했습니다.

​

이 수치는 두 개의 독립된 공식 통계로 대조했습니다.

​

같은 구간을 다른 통계로 재면

코스피 5조9,308억원으로, 편차는 0.49%입니다.

​

─

개인은

코스피에서 7조8,907억원,

코스닥에서 5,918억원을 순매수했고,

​

─

기관은

코스피에서 2조3,098억원을 순매도,

코스닥에서 6,575억원을 순매수했습니다.

​

​

두 사실이 함께 성립하려면

원화 강세의 힘이 주식 자금이 아니어야 합니다.

​

언론은

미국 주식예탁증서 발행 대금 유입과 수출기업의 달러 매도,

중동 긴장 완화에 따른 달러 약세를 지목했습니다.

​

어느 쪽이든 함의는 같습니다.

​

환율에서 외국인 수급으로 이어지는 통로가 32주차에는 작동하지 않았습니다.

​

​

​

▌ 쟁점의 무게중심이 어디로 옮겨 갔나

​

두 개의 쟁점이 주차를 관통합니다.

​

​

┃첫째 쟁점은

‘한국 반도체 하락이 수요 문제인가 지위 문제인가’입니다.

​

28주차부터 열려 있고, 32주차 데이터는 지위 쪽으로 무게를 옮겼습니다.

​

세계 반도체가 오르는 국면에서 한국만 빠졌고, 7/27 종가선과의 거리도 좁혀지지 않고 벌어졌습니다.

​

삼성전자는 그 선을 9.06%,

SK하이닉스는 21.70% 밑돕니다.

​

이 쟁점의 근거로 지목된 중국 메모리 추격은 32주차에도 공식 확인도 부인도 나오지 않았습니다. 2주 연속입니다.

​

시장이 그 방향으로 값을 매기고 있다는 것은 사실이고, 그 근거가 사실인지는 아직 별개입니다.

​

​

┃둘째 쟁점은

‘반도체 밖으로 나간 돈이 머무는가 돌아가는가’입니다.

​

31주차에는 반도체가 크게 반등한 날 대체 테마가 일제히 소외되면서 임시 대피 쪽으로 정리됐습니다.

​

32주차 데이터는 시간 지평에 따라 갈립니다.

​

주간으로 보면

건설·방산·제약이 시장을 20%p 안팎으로 앞섰습니다.

​

일간으로 보면

8/5 반도체 반등일에 셋 다 시장을 크게 밑돌았습니다.

​

성격은 그대로인데 머무는 기간이 길어졌다는 것이 지금까지 확인된 전부입니다.

​

​

​

▌ 이 그림이 뒤집히는 자리는 다섯 곳입니다

​

이 글의 기본 시각은 이렇습니다. 32주차 코스피 하락은 시장의 하락이 아니라 반도체 두 종목의 하락이고, 그 하락은 세계 수요가 아니라 한국 메모리의 지위에 대한 재평가이며, 나머지 시장은 금리·환율 완화와 정책 재가동을 타고 올랐습니다.

이 시각이 어긋난다면 어디에서 먼저 드러나는지 적어 둡니다.

​

┃첫째,

반도체가 반등하는 날 건설·방산·제약이 다시 소외되는지입니다.

​

32주차 8/5의 실측(+1.02%·+0.30%·+1.10% 대 시장 +3.76%)이 반복되면 비반도체 강세는 자리 이동이 아니라 반도체 회피의 그림자였다는 뜻이 됩니다.

​

가장 이른 신호입니다.

​

​

┃둘째,

미국 메모리 기업들이 미국 반도체지수와 갈리는지입니다.

함께 약하면 이번 하락은 한국만의 일이 아니라 메모리 전체의 일이 됩니다.

​

​

┃셋째,

삼성전자 254,000원과

SK하이닉스 1,816,000원의 회복 여부입니다.

​

​

┃넷째,

8월 남은 기간의 진폭입니다.

큰 폭의 등락이 다시 이어지거나 서킷브레이커가 발동하면 진폭 축소를 규제 효과로 보던 해석이 흔들립니다.

​

​

┃다섯째,

권역별 성장엔진 선정이 실제로 발표될 때 소부장이 반응하는지입니다.

32주차에는 건설만 반응했습니다.

​

​

─

반대 방향,

그러니까 반도체가 위로 갈 경로도 함께 적습니다.

​

세계 반도체지수가 +6.52% 올랐고 금리는 내렸으며 원화는 강해졌습니다.

​

SK하이닉스는 54조원 투자로 수요 확신을 밝혔고 추가 주주환원까지 예고했습니다.

​

8/5 하루에만 +5.77%가 나온 것은 반등 탄력이 남아 있음을 보여 줍니다.

​

중국 추격 이야기가 실체 없이 사라지고 메모리 전망 우려가 걷힌다면 32주차의 하락은 재평가가 아니라 심리적 과매도로 판명될 수 있습니다.

​

─

비반도체가 아래로 갈 경로도 있습니다.

​

코스닥 +10.98%는 올해 4월 고점(1,220선)보다 한참 낮은 자리에서 나온 반등입니다.

​

8/6 코스닥은 지수가 올랐는데 내린 종목이 더 많았고 8/7에는 지수도 하락 전환했습니다.

​

오르는 종목의 폭이 좁아지는 중이라는 신호이고, 이것이 이어지면 32주차 강세는 한 주짜리 되돌림으로 끝납니다.

​

​

​

▌ 33주차에 확인할 자리

​

━━━

8/12(수)

▹ 미국 7월 소비자물가 발표 예정

금리 경로가 32주차 로테이션의 조건이었습니다.

물가가 높게 나오면 전제가 흔들립니다

━━━

8/13(목)

▹ 지수 편입·편출 정기 변경 발표 예정, 코스피200 옵션 만기

두 일정이 겹칩니다.

32주차 상승 종목 일부가 편입 기대를 미리 반영했다면 발표 후 되돌림

━━━

8/13(목)

▹ 미국 반도체 장비기업 실적 예정

인공지능 설비투자 흐름이 이어지는지 확인하는 자리입니다

━━━

상시

▹ 반도체 반등일의 건설·방산·제약

반도체가 오르는 날 이들이 시장을 앞서는지. 32주차 8/5에는 셋 다 밑돌았습니다

━━━

상시

▹ 삼성전자 254,000 · SK하이닉스 1,816,000

7/27 종가선 회복 여부. 32주차 종료 시 -9.06%·-21.70%

━━━

상시

▹ 8월 남은 기간의 일간 등락폭

큰 폭 등락의 누적과 서킷브레이커 발동 여부

━━━

상시

▹ 미국 메모리 기업과 반도체지수의 상대 성과

함께 약한지 갈리는지

━━━

상시

▹ 중국 메모리 추격의 사실 확인

장비 자체 생산 보도의 공식 확인·부인, 증설·고객사 진입의 공시 확인

━━━

미정

▹ 권역별 성장엔진 선정 · 국민성장펀드 2호 · 코스닥 경쟁력 강화방안 세부

8월 중 예고 / 6주 연속 공백 / 5주 연속 공백